巴菲特祖父給孩子們的家書
鉅亨台北資料中心 (來源：嘉鼎資本管理集團) 2011-03-25 15:39:04
親愛的佛列德、及凱薩琳：
好些年以來，許多我認識的人，之所以陷入困頓，就只是因為沒有準備好足夠的錢。有些人還必須忍痛變賣部份的資產，才能有足夠的現金，得以度過難關。
所以數年來，你的祖父手邊都留有一定金額的錢，一旦有需要時，就能派上用場。
多年來，我一直將留下預備金這件事，視為一個重點。當一些急需用錢的時機來臨，我便不需要動用到我事業裡的錢。而在幾次需要動用這筆預備金的狀況下，都讓我能安然度過難關。
因此，我覺得每個人都應該擁有這種預備金。當然我希望最好永遠用不到，但很可能在未來的某一天，你會需要用錢、而且非常迫切。這樣的觀念及想法，促使我在你們結婚時，準備了一筆美金200元的基金，放入上面有你們的名字的信封裡。每一年，我都會再存一些進去，一直到現在，這筆基金已經有美金1000元。
自從你們結婚，十年過去了，現在這筆基金也已大功告成。
我的心願是，你們能把這個信封放在保險箱裡，好好保存，讓它發揮原本成立時的初衷。一旦有需要而必須動用其中一部份時，我建議是愈少愈好，而且最好能盡快地將它補足。
你可能會覺得，這筆錢應該被用來投資，還能幫你帶來一筆收益。最好不要有這個念頭──這種手上有一筆1000美元，能夠立即動用的心理滿足感，應該會超過將它存在銀行所帶來的利息；而若你投入到一些無法即刻變現的投資項目時，這種感覺就會更為突顯。
假若在經年累月之後，你也認為這是個好想法，就可以為自己的孩子做好同樣的準備。
這個資訊供你參考：我認為每個巴菲特家族的人，就算不會在身後留下龐大的資產，但也絕不會兩手空空、一窮二白的。他們從不揮霍，賺了錢永遠會存下一些，而這也能讓大家過著安居樂業的生活。
這封信，是在你們結婚十週年紀念時所完成的。
歐內斯特˙巴菲特
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這是老巴菲特給他的子女的家書，是綿延傳承的價值觀。
這對整個巴非特家族的後代子孫來說，演變成了一生受用不盡的寶藏。照著做，不見得大富大貴（經營雜貨店的老巴菲特大概也想不到，他的孫子裡會出了個世界首富），但至少平安一生，應該是無庸置疑的。
而建立一個穩固的價值觀，關鍵是平常就要在腦袋裡，內建正確的「思維原始碼」。
曾經看過一個統計，大概可以當做這個想法的註解：
根據統計，美國中了大樂透的得主，平均在13年內，財富會跌回中樂透前的水準。13年，真是短得令人驚訝到下巴要掉下來！
箇中原因，恐怕就在於，在還沒有足夠強健的價值觀時，就突然地擁有了多到難以承受的巨大財富，生活價值觀會突然混亂掉，就像種植植物的人都知道的，給一株還太稚弱的花苗，超量的水和養料，它只會枯萎。
而老巴菲特在這封家書中，談的是更為基本的生存法則。預備金，就很類似「救命錢」，是「除非必要時刻，否則無論如何也不能動用」的一筆錢。它能幫助一個人在危急時度過難關，有實質的穩定力量，也能帶來無可取代的心靈安定感。
經營事業也是一樣。巴菲特在股東信寫道，管理龐大的波克夏事業帝國的思維原始碼，也來自於這封家書。
在金融海嘯期間，世界各地的企業，普遍深陷「現金不足」的恐慌裡。在海嘯尚未爆發前，企業習慣「融資」、「槓桿」，喜歡「財務工程」。海嘯過後，這些企業經理人猶如爬行在乾枯的荒漠上，苦苦尋找缺水般的現金。
巴菲特在股東信上寫道，「貸款者學習到信貸如同氧氣，當充裕時很難察覺到他們的存在，但當其中一個消失時，所有人都會注意到，就算只是短期的信貸短缺，就足以讓公司下跪乞求。」所以，巴菲特在管理波克夏上，從來不會因為手頭上有充足現金，就當這是預備未來要「獵大象的子彈」而蠢蠢欲動。
尤其，很多經理人愛用的「巨幅槓桿操作」，更會為事業的生存，帶來不可測的危險。巴菲特寫道，「任何正數的序列，不論有多麼令人印象深刻，只要成上一個零，就會變成泡影。歷史告訴我們，槓桿太常製造出零來，就算是給非常聰明的人來用也是如此。」
祖父的諄諄告誡，巴菲特不但有聽，而且充分運用。
他做了可能讓很多「精明的人」覺得「不聰明」的決定：「我的祖父從未上過商學院 －事實上是高中肄業－ 但他了解在確保生存條件中流動性的重要，在波克夏，我們將他1,000元美金的預備金，略微延伸，宣誓我們將持有100億美元的現金。」
不論是自己、或是自己的事業（「家庭」當然也包含其中），這個原則都同樣受用。
我們之前曾經提出「財富規劃金三角」的觀念，也就是在自己的財富結構中，應該清楚區別「資金」、「資產」、「資本」的存在，它們各有不同的功能與價值（詳見「財富規劃金三角：重新審視自己的財富規劃」一文）。
而老巴菲特所說的「緊急預備金」，就是提醒我們，要在「資金」的那一塊，做好準備。根據統計，歷史上經濟大衰退的期間，平均來說，是120天。也就是說，把自己、家庭、企業、非營利組織……都當成事業體來管理的話，那麼這筆「緊急預備金」，就要「至少」準備達4個月以上的未來必要開支。
這筆錢，完全不能用來做其他用途，也因此不會產生任何收益，它一定會被通膨侵蝕，購買力也一定會逐年降低。但是，就如同巴菲特所喜愛的投資作家雷迪夫（Ray DeVoe）所說：「許多人為了追逐較高收益率所損失的錢，比被歹徒持槍打劫走的還要多」。
這筆緊急預備金，就是對抗風險所規劃的「保險桿」。當這部份俱足之後，你於焉擁有足夠的安心感，可以用多出來的餘裕資本，著眼於「未來的成長」。
這會是所有放眼未來、胸懷壯志的人，能為未來所做最好的準備之一。
嘉鼎資本管理集團協理 城國斌
