會不會爆掉啊，只能等著看
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面對國際農糧價格暴漲的物價膨脹大潮，政府至今仍因循過去作法，以限價凍漲這類早經確認無效的手段因應，甚至隨從民粹，將氣出在豪宅與高消費上，祭出奢侈稅（或打房稅）來抗通膨。 今天，大家固然已感受輸入型通貨膨脹的可怕，卻未注意到蕭牆之禍更為可怕，即中央銀行的「廉價新台幣」錯誤政策，已導致嚴重超發貨幣，使台灣的貨幣總計數M1與M2占GDP指標，成為整個亞洲國家之最。 自90年代中期以來，各國經濟管理除了看重以現金、旅行支票、活儲和透支帳為主的M1，更重視以M1加計儲存及定存的廣義貨幣供給額M2指標，尤其愈來愈倚賴M2／GDP指標值，作為國家總體經濟施政判準工具。 M2／GDP指標值是一國經濟金融化的初級指標，此一衡量整體經濟交易的貨幣媒介比重，比值愈大，該國經濟貨幣化程度愈高，同時也反映該國金融機構提供流動性的能力；更廣泛的應用則是去有效預測一國通貨膨脹情勢。依國際貨幣基金（IMF）的管理原則，一國貨幣供給額占GDP比重， M1在25%~40%之間，廣義貨幣供給額M2則不超過80%，如此可以判定是一個健康的經濟體。 美國即使實施二度量化寬鬆政策（QE2），M1的占比不過21%，M2也僅68.15%，也難怪IMF支持美國的「有勇氣行動」，美國聯邦準備理事會（Fed）主席柏南克更準備續採三度量化寬鬆（QE3）；指摘美國印鈔救市，未免過於言重。 反倒是中國大陸M2達人民幣68兆元，占GDP比重180%，才真正是今天全球超印鈔票國家，也因此成為被嚴重警告的對象；就算高印鈔國家的日本和南韓，其M2占GDP分別為159%和147%，都較中國還低。 至於台灣的情況，1986年M1占比19.08%、M2 38.1%，屬於「極其健康」的國家。但在新台幣廉價貶值之後，1999年M1升到48.99%，M2則衝高到192.9%；2005年M1達67.78%，M2破211.05%。到了2011年第一季，M1占比已直逼77.6%的高標，M2占比更是誇張到了259.3%，已是所有亞洲國家之最。先進國家一向對M2年均成長率設定玻璃天花板上限，嚴格控制在與GDP成長率同步的個位數水準。但在最近幾年，央行阻升新台幣，等同給予外匯炒家「特別提款機」，更進一步來看，則是犧牲外匯存底，變身為龐大的國內貨幣供給，使M2年成長飆升到20%以上，埋下經濟不安定的超級炸彈。 M2膨脹結果，必會導致一國貧富差距擴大，結果就會像今天的台灣社會一樣，政府愈來愈關注貧富差距問題，並信誓旦旦地承諾要改善這問題，以致引起富人恐慌，加速海外置產甚至移民。不過，更值得重視的是M2／GDP指標值所可能引發的通貨膨脹問題。 央行即將在3月底召開理事會，希望理事諸公能洞察這個問題，提出高智慧的解題方案，以免貨幣供給持續失控，危害台灣長期建立起來的良好經濟體質。 （作者是環球經濟社社長兼公共政策研究所所長） |
